市值3年暴增8000亿亿亿美金,苹果的“奇迹”既能下去吗?

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苹果的“奇迹”能在三年内市值飙升8000亿美元后继续吗?来源:腾讯美国股票

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自2017年底以来,苹果的总市值增加了约8000亿美元,到今年7月9日达到1.66万亿美元。《福布斯》网站文章指出,这一规模已经超过了标准普尔500指数最低130只成份股的总和,事实上,在美国所有其他上市公司中,只有三家公司的总市值超过了苹果8000亿美元的增幅。那么,苹果是如何实现这个奇迹的呢?"

事实是,从2017财年到2019财年(苹果的财年于9月底结束),苹果的总收入仅增加了约310亿美元,增幅为13.5%。同时,利润率基本保持在21%不变,投资者的利润增量仅为70亿美元左右。然而,投资者为这些利润支付的价格越来越高。如果增加的70亿美元除以增加的8000亿美元净值,相应的市盈率高达约115倍。

换句话说,从2017年底到现在,苹果基于历史收益的整体市盈率从大约18倍增加到大约32倍。那么,为什么投资者应该给苹果更高的市盈率呢?新的70亿美元值8000亿美元是不是很疯狂?当然,每个人都会说,毕竟近年来利率很低,现在甚至更低了。同时,由于变量越来越多,高质量的股票越来越受到投资者的青睐,但这些显然不足以解释所有的问题,因此有必要进行更深入的研究,比如观察苹果收入构成的变化。

苹果过去两年310亿美元的收入增长中,超过一半来自其服务业务。事实上,在此期间,服务收入从160亿美元增加到460亿美元。此外,服务业务的毛利率将会更高,64%压倒32%的硬件业务。不用说,要让消费者牢牢地呆在苹果的生态系统中,服务业务也至关重要。

此外,苹果“其他产品”的销售额也在飙升,从120亿美元飙升至245亿美元,这主要归功于AirPods耳机和苹果手表的性能。虽然这些产品的利润率低于服务业务,但它有助于推高苹果产品的转换成本,从而有助于维持苹果的赚钱机器。苹果旗舰产品苹果手机的销售额在过去两年仅增长了10亿美元,而苹果平板电脑和苹果电脑的销售额仅增长了20亿美元,投资者之所以能够“原谅”,主要是因为这两个领域的出色表现。

在过去的两个财年中,苹果收入的平均年增长率为6.5%。从2019财年到2022财年,如果苹果能够实现年均9%的增长率,即总增长率达到30%,并且在硬件价格上涨和服务业务比重增加的推动下,净利润增长率将提高到22%,苹果的净利润将增长35%左右。

不用说,在这种情况下,如果苹果的股价保持不变,他们的市盈率将缩水35%,即从目前的35降至21,但实际上,这显然是不可能的。在正常情况下,如果到2022财年利润增长35%,更现实的判断是苹果股价会上涨,但整体市盈率将从35降至28左右。

目前,苹果两个主要市场的总体市盈率是电信和无线设备27倍,互联网软件90倍。因此,不管销量如何,应该说苹果的市盈率为28是完全合理的。这意味着在未来两年左右,苹果的股价将增长20%左右,市值将接近2万亿美元。

不用说,苹果的服务业务是其股价最重要的驱动引擎,那么哪些服务将发挥关键作用呢?专家的一般意见是苹果商店、苹果音乐、苹果电视、苹果音乐、第三方订阅、授权、苹果关怀和苹果支付。

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